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近一半收入来自单一车企，依然在吃亏泥潭中抵抗的江苏泽景汽车电子股份有限公司（下称“泽景电子”）冲刺香港上市。
公开尊府流露，专注于昂首流露（HUD）居品，包括增强履行昂首流露（AugmentedRealityHead-UpDisplay，AR-HUD）居品的泽景电子，依赖的这个大客户很可能即是蔚来（09866.HK）；另一方面，泽景电子2022年到2024年齐处在吃亏状态中。
业内东说念主士以为，泽景电子也要面对巨大的竞争敌手，跟客户议价身手也存在疑问，改日能否杀青扭亏为盈存在较多不细目身分。另一方面，AR-HUD这种本领改日的欺诈存在不细目身分，改日东说念主工智能发展奈何影响是个不细目身分。
依赖单一客户
泽景电子官方网站流露，泽景设立于2015年，是一家集科研、出产、服务于一体的国度高新本领企业，主要包括昂首流露（HUD）等智能座舱商量居品。
泽景电子在世界依然布局仪征（总部和制造中心）、西安（研发中心）、上海（经管及客户服务支握中心）、长春（朔方服务中心）、重庆（西南服务中心）5个区域。泽景长久尽力于用科技妙技提高智能汽车的数字化体验，是当今国内跳动的车内视觉处置决议供应商，领有蔚来，祯祥，北汽，奇瑞等量产客户。
招股书称：“咱们的客户主要包括中国的汽车主机厂。于2022年、2023年及2024年，各时间来自五大客户的收入占各商量时间咱们总收入的93.0%、93.8%及80.9%。此外，于上述时间来自最大客户的收入分手占咱们总收入的47.6%、26.1%及23.2%。”
其中，公司对于收入占比47.6%的第一大客户形容是：“一家设立于2014年11月的跳动主机厂，总部位于合肥，并于纽约证券往复所、香港联交所及新加坡往复所上市”，销售居品是“HUD处置决议”，详细商量公开信息，这家公司很可能是蔚来。
有电动车车主向第一财经记者暗示，在高速行车的时期，因为视野要专注于路面，是以导航等信息不好随时看车机，有AR-HUD等信息，亮度和角度齐不错调遣，应该是不错提高安全性能的，尤其是有些车主并不心爱听导航语音，视觉信息就更进犯。
不外也有保障公司东说念主士抒发了不相似的观点，比较传统燃油车，电动车接受更先进的智能座舱系统，但当今电动车的事故赔付率依然远高于燃油车，到底这些智能座舱居品对安全性能是否有较着提高，蓝本就存在很大疑问，偶然期车主过于依赖反而会忽略了一些关节视觉信息，驾驶员照旧要保握专注力。
招股书称，车载HUD处置决议行业中游供应商与卑鄙整车厂之间的相干已从传统道理道理上的单向供需模式转向高度协同的共创相干。中游厂商不仅承担居品委用作事，更深度参与整车技俩视觉、交互处置决议的前期界说、系统狡计与功能谋划，基于整车厂的平台架构、用户定位及系统需求，提供柔性的决议成就与拓荒服务。通过多个维度的陆续拓荒，造成以整车性能主见为导向的协同立异机制，显耀升迁居品兼容性与量产效果，成为鼓励座舱智能化落地的进犯相沿力量。
连年吃亏
泽景电子交易收入由2022年的2.14亿元增至2023年的5.5亿元，并进一步增至2024年的5.77亿元。2024年的增速依然大幅放缓。
泽景电子于2022年、2023年及2024年分手吃亏2.56亿元、1.74亿元及1.38亿元。于2022年及2023年分手录得谋划活动现款流出净额1.4亿元及1.24亿元，炒外汇于2024年杀青谋划活动现款流入净额0.292亿元。
对此，招股书诠释注解：“咱们依然产生并可能链接产生无数资本及开支，这可能会影响咱们杀青改日盈利的身手。由于咱们在研发和出产膨胀方面的握续投资、宏不雅经济和监管环境的变化以及竞争态势等各式原因，咱们改日有可能链接产生年度吃亏或谋划活动净现款流出。”
泽景电子暗示，公司可能面对汽车主机厂过甚他主要客户的握续订价压力，条目镌汰价钱，业务、经交易绩及财务情景可能会因此受到首要不利影响。跟着汽车主机厂实践重组、整合和资本削减举措，超出预期的订价压力可能会进一步加重，要是无法对消价钱下落，无法推出售价或毛利率更高的新处置决议，盈利身手将受到首要不利影响。
对此，有汽车企业高管向第一财经记者暗示，除了少数行业地位和阛阓份额较高的供应商除外，汽车主机厂对其供应商领有巨大议价身手，原因是车企有严格的采购处置决议尺度，也有更多潜在处置决议，汽车主机厂的供应链竞争热烈。另一方面，有一些车企也会尝试扶握新的供应商，供应链中训练的竞争敌手，新阛阓插足者之间会产寿辰益热烈的竞争，进一步加重供应商居品的订价压力。更永恒地看，自动驾驶和东说念主工智能的发展，到底奈何影响智能座舱的居品，会不会澈底颠覆现存居品，齐有许多不细目身分。
阛阓份额走漏暧昧
对于行业阵势，泽景电子招股书称，中国车载HUD处置决议阛阓的参与者主要包括来自日本和欧洲的外洋厂商以及原土厂商。连年来，原土厂商凭借本领立异冲破、快速反应身手与定制化服务，精辟取代传统外洋头部厂商，阛阓主导力显耀增强。2024年原土厂商阛阓份额已由2020年的约16.7%增长至79.2%。
2024年，以销售量计，中国前五大车载HUD处置决议供应商的阛阓份额达66.5%。按销售量计，泽景电子在统共中国阛阓车载HUD处置决议供应商中排行第二，阛阓份额约16.2%。对于阛阓份额第一，占比23.3%的公司，招股书称，“公司A于1993年设立于中国，于2017年在深圳证券往复所上市，是一家中国跳动的汽车电子居品及零部件的系统供应商。”公开音信流露，该公司很可能即是华阳集团（002906.SZ）。
泽景电子寄托灼识谋划对智能座舱视觉、交互处置决议和车载HUD阛阓进行分析及陈述。灼识谋划是于香港创立的阛阓研究及谋划公司，从事提供五行八作的专科谋划服务，泽景电子已应承就编制灼识谋划陈述向灼识谋划支付用度55万元。
对于这一份55万元的谋划陈述，招股书称，灼识谋划网罗的尊府及数据已使用灼识谋划的里面分析模子及本领进行分析、评估及考证。一手研究透过与主要行业群众及跳动行业参与者的访谈进行。二手研究波及分析来自中国国度统计局及各行业协会等各式公开数据起原的数据。
有香港投行东说念主士向第一财经记者暗示，内地招股书多数齐会走漏具体客户和居品相应阛阓份额，但香港阛阓情况有所不同，拟上市公司礼聘的第三方谋划公司数据，因为有一定的利益冲突等各式原因，这种数据不见得统统准确，要是统统走漏客户和竞争敌手称呼，可能激发一些法律纠纷。
